专题：石头科技蓄力港股IPO，昌敬套现近9亿曾惹争议

　　6月27日电，北京石头世纪科技股份有限公司向港交所提交上市肯求书。

　　石头科技是智能家用机器东谈主限度的寰宇联接者，2024年按GMV及销量计均为寰宇第一的智能扫地机器东谈主品牌。公司以调动的智能扫地机器东谈主系列和其他智能家居清洁家具（包括洗地机和洗烘一体机）丰富东谈主们的生涯。

　　营业收入：三年增长80 24年增速加速

　　公司收入由2022年的东谈主民币66.29亿元增多30.7%至2023年的东谈主民币86.54亿元，并进一步增多38.0%至2024年的东谈主民币119.45亿元。2024年增速较2023年有所加速，主要收货于智能扫地机器东谈主销量的增长以偏执他智能家居清洁家具的拓展。

　　净利润：2023年大增73.3%，2024年却下滑3.6%

　　公司归母净利润在2023年结束大幅增长，同比大增73.3%至20.51亿元，但2024年却出现下滑，同比下跌3.6%至19.77亿元。2024年净利润下滑主如果由于为扶植业务增长而使诡计开支增多，包括销售用度、研发用度等的高潮。

　　毛利率下滑：2023年达54.1%，2024年回落至50.4%

　　公司毛利率在2023年达到54.1%的高点，2024年回落至50.4%。2023年至2024年毛利率下跌主要由于国际销售联系的利润下跌，主如果因为与国际销售联系的关税及运脚高潮所致。

　　净利率缩小：2023年23.7%，2024年降至16.6%

　　净利率变化趋势与毛利率同样，2023年达23.7%，2024年降至16.6%。除了毛利率下跌的身分外，2024年销售用度和研发用度的增多也对净利率产生了负面影响。2024年销售开支为2，967.20百万元，占收入的24.9%；研发开支为971.44百万元，占收入的8.2%，均较上年有较大幅度增长。

　　营业收入组成：扫地机器东谈主占比逐年下跌其他家具增速迅猛

　　公司营业收入组成中，智能扫地机器东谈主及联系配件占比逐年下跌，从2022年的96.0%降至2024年的91.0%，其他智能家居清洁家具（包括洗地机和洗烘一体机）占比则从4.0%耕种至9.0%。 但需要眷注的是，其他家具的毛利率水平是否能达到公司举座水平，以及市集竞争情况。

　　同行对比：市集份额罕见毛利率处于较高水平

　　凭据灼识研讨数据，2024年石头科技按GMV计在寰宇智能扫地机器东谈主行业位居第一，市占率达23.4%。与国内主要竞争敌手科沃斯比较，石头科技在高端市集更具上风，毛利率水平也相对较高。2024年石头科技毛利率为50.4%，科沃斯同期毛利率约为48%驾驭。在研发参预方面，2024年石头科技研发开支占收入的8.2%，高于科沃斯的5%驾驭，体现了公司对时代调动的嗜好。

　　主要供应商及供应商聚拢度：前五大供应商占比曾高达71.2%供应链风险需警惕

　　2022年公司前五大供应商占比高达71.2%，天然2023年和2024年占比有所下跌，但2022年的高聚拢度闪现公司此前对主要供应商依赖经过较高。供应链的牢固性和价钱波动可能对公司出产诡计产生影响，尽管公司通过拓展供应商数目来缩小风险，但仍需抓续眷注。

　　风险身分：竞争、时代、国际等多重风险交汇

　　市集竞争风险，公司处于竞争横蛮的市集，竞争敌手可能以较低的售价竞争，或设立更具竞争力的家具，导致公司市集份额下跌。2024年，寰宇智能扫地机器东谈主市集前五大品牌按GMV及销量计合共分袂占市集的73.1%及61.5%，市集竞争方法垂危。

　　时代迭代风险，智能家居清洁家具市集时代快速变革，若公司未能实时推出适适时代变革的家具，或研发参预无法产生预期遵守，将影响公司竞争力。举例，若竞争敌手更早哄骗新的导航、避障时代，可能导致公司家具落伍。

　　国际买卖摩擦风险，公司国际收入占比较高，好意思国等市集对中国商品加征关税，可能增多公司本钱，影响盈利才略。2024年，公司出口知己意思国的扫地机器东谈主骨子适用关税税率为55%，将来关税水平存在省略情趣。

　　汇率波动风险，国际推广导致公司靠近汇率波动风险，东谈主民币兑当地货币的价值波动可能导致汇兑赔本，影响国际业务的东谈主民币本钱和收入。

　　存货风险，若公司未能准确揣摸挥霍者需求，可能靠近存货水平多余或枯竭。2022年、2023年及2024年，公司存货盘活天数分袂为68.4天、74.7天及74.6天，存货管束压力较大，存货多余可能导致存货撇减或扣头出售，影响毛利率。

　　石头科技在智能扫地机器东谈主限度的罕看法位不消置疑，但财务数据中的波动和潜在风险需要投资者仔细考量。公司在拓展国际市集、发展新业务品类的同期，需灵验应酬本钱高潮、竞争加重等挑战，以结束抓续牢固的发展。

　　声明：本文为AI大模子自动发布。市集有风险，投资需严慎。

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